65-1

41

Дискриминантная модель, разработанная Лисом для Великобритании,

В случае если Z < 0,037 – вероятность банкротства высокая; Z > 0,037 – вероятность банкротства невелика.

Британский ученый Таффлер разработал следующую модель:

Если величина Z-счета больше 0,3, это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.

Пятифакторная модель Альтмана, самая популярная модель Альтмана, именно она была опубликована ученым 1968 году. Формула расчета

где х1 – оборотный капитал к сумме активов предприятия. Показатель оценивает сумму чистых ликвидных активов компании по отношению к совокупным активам.

х2 – нераспределенная прибыль к сумме активов предприятия отражает уровень финансового рычага компании.

х3 – прибыль до налогообложения к общей стоимости активов. Показатель отражает эффективность операционной деятельности компании.

х4 – рыночная стоимость собственного капитала / бухгалтерская (балансовая) стоимость всех обязательств.

х5 – объем продаж к общей величине активов предприятия характеризует рентабельность активов предприятия.

В результате подсчета Z – показателя для конкретного предприятия делается заключение:

Если Z < 1,81 – вероятность банкротства составляет от 80 до 100 %; Если 1,81 <Z < 2,77 – средняя вероятность краха компании от 35 до 50 %; Если 2,77< Z < 2,99 – вероятность банкротства не велика от 15 до 20 %; Если Z > 2,99 – ситуация на предприятии стабильна, риск

неплатежеспособности в течение ближайших двух лет крайне мал.

6.3 Практические задания

Используя индивидуальные исходные данные (прил. 1, 2):

1. Рассчитайте коэффициенты текущей ликвидности, обеспеченности собственными оборотными средствами и восстановления (утраты)

42

платежеспособности, и дайте аналитическое заключение о состоянии предприятия.

2. Составьте аналитическую таблицу и выполните анализ финансового состояния организации на отчетную дату, привлекая финансовые коэффициенты табл. 5.2.

3. Дайте оценку вероятности наступления банкротства на анализируемом предприятии.

7. Рекомендуемая литература по изучению темы дисциплины из списка: 1, 3.

Форма контроля практической работы – тестирование

43

Кейс №1 на тему: «Анализ и управление оборотным капиталом»

1.Целью кейса является изучение, анализ и принятие решений по ситуации, которая возникла в результате управления оборотным капиталом.

2.В результате рассмотрения конкретных ситуаций (кейс-метод) студент должен уметь проанализировать ситуацию возникшую в процессе управления оборотным капиталом, разобраться в сути проблем, предложить возможные решения и выбрать лучшее из них.

3.Постановка ситуации

Ситуация 1. Имеются следующие данные о предприятии.

1.В среднем 85% продукции предприятие реализует в кредит, а 15% - за наличный расчет. Как правило, предприятие предоставляет своим контрагентам 30-дневный кредит на льготных условиях (для простоты вычислений размером льготы в данной задаче пренебрегаем).

Статистика показывает, что 80% платежей оплачиваются контрагентами вовремя, т.е. в течение предоставленного для оплаты месяца, остальные 20% оплачиваются в течение следующего месяца.

2.При установлении цены на свою продукцию предприятие придерживается следующей политики: затраты на сырье и материалы должны составлять около 70%, а прочие расходы - около 12% в отпускной цене продукции, т.е. суммарная доля расходов не должна превышать 82% отпускной цены.

3.Сырье и материалы закупаются предприятием в размере месячной потребности следующего месяца; оплата сырья осуществляется с лагом в 30 дней.

4.Предприятие намерено наращивать объемы производства с темпом прироста 2% в месяц. Прогнозируемое изменение цен на сырье и материалы составит в планируемом полугодии 3,5% в месяц.

Прогнозируемый уровень инфляции - 2% в месяц.

5.Остаток денежных средств на расчетном счете на 1 января составляет 125 тыс. руб. Поскольку этой суммы недостаточно для ритмичной работы, в январе планируемого года решено ее увеличить до 170 тыс. руб.; величина остатка в последующие месяцы изменяется пропорционально темпу инфляции (отметим, что подобная логика представляется вполне разумной и обоснованной).

6.Доля налогов и прочих отчислений в бюджет составляет приблизительно 30% валовой прибыли предприятия.

7.В марте планируемого года предприятие намерено приобрести новое оборудование на сумму в 250 тыс. руб. 8. Необходимые для расчета фактические данные за ноябрь и декабрь предыдущего года приведены в соответствующих графах таблицы (тыс. руб.).

помесячный график движения денежных средств на первое полугодие планируемого года.

Ситуация 2. Предприниматель планирует открыть собственное предприятие 1 января 2001 г., инвестируя в него 3000 долл. Он предполагает купить грузовик за 4000 долл. для перевозки овощей, перепродаваемых в магазины. Гараж для грузовика он планирует взять в аренду на условиях 500 долл. в квартал, которые будет выплачивать авансом.

Потребуется затратить дополнительно 2500 долл. для оборудования гаража и грузовика. Предполагается, что выручка от реализации овощей в ближайшие полгода составит 30 000 долл. и будет равномерно распределена в этом периоде. Предприниматель планирует установить торговую надбавку над покупной ценой овощей в размере 66,7%. Овощи будут закупаться и реализовываться ежедневно за наличные. Для начала деятельности нужны оборотные средства в размере 500 долл. Текущие ежемесячные расходы составят: заработная плата ассистента — 200 долл.; расходы по эксплуатации грузовика - 200 долл.; прочие расходы - 100 долл.; затраты на собственные нужды - 500 долл. Разовый дорожный налог составит 100 долл.

Вопросы и постановка задачи по решению: Подготовьте прогноз потока денежных средств по месяцам на период по 30 июня и рассчитайте объем требуемых дополнительных

Ситуация 3. Вы планируете открыть собственное предприятие по ремонту недвижимости. Ваш доход составляет 15 000 долл. в год. Вы планируете покупать квартиры в перспективном районе, делать капитальный

ремонт и продавать их с прибылью. По вашему мнению, можно купить недвижимость за 15 0 0 0 - 2 0 000 долл., а после ремонта ее цена возрастет примерно на 10 000 долл. Вы в состоянии ремонтировать одновременно лишь одну квартиру, а процедура ремонта займет около трех месяцев. Для некоторых работ вам придется привлечь специалистов, и это обойдется в 1000 долл. на каждую ремонтируемую квартиру. Первые две квартиры для ремонта можно купить за 15 000 долл. каждую, следующие две - за 20 000 долл. С помощью агентства по продаже недвижимости вы можете выставить отремонтированную квартиру на продажу за четыре недели до окончания ремонта. Потребуется одно объявление в газету, за которое нужно уплатить 50 долл. Услуги по оформлению покупкипродажи в государственных органах составляют: 1% для

45

покупателя и 1,5% для продавца. Услуги агента по продаже недвижимости - 1% от цены реализации; услуги по оценке недвижимости - 0,5% стоимости объекта. Оплата поставки необходимых для ремонта материалов будет сделана на условиях 30-дневного кредита. На ремонт одной двухкомнатной квартиры требуется (долл.):

В качестве офиса вы планируете использовать свою квартиру, что приведет к появлению дополнительных расходов за телефонные переговоры в размере 160 долл. в год и за электроэнергию в размере 240 долл. в год. Ежемесячные канцелярские расходы составят 50 долл., страховка - 35 долл. в месяц. Для финансирования предприятия вы рассчитываете на банковский кредит. К настоящему времени вы имеете задолженность перед банком за полученный ранее кредит на покупку вашего собственного дома в размере 10 000 долл.; рыночная цена вашего дома составляет сейчас 40 000 долл. Полученный кредит вы погашаете годовыми платежами по 20 долл. с начислением процентов в размере 14%. У вас есть машина, но она не подходит для работы, и вы планируете купить новую за 8000 долл. по лизингу на следующих условиях: шесть полугодовых платежей по 1200 долл., каждый из которых выплачивается авансом; по истечении 3 лет выплачивается 3200 долл. Ликвидационная стоимость машины может составить 4000 долл. Эксплуатационные расходы на машину равны 100 долл. месяц.

Вопросы и постановка задачи по решению: Составьте прогноз движения денежных средств на первый год работы и определите величину требуемого заемного капитала.

Ситуация 4. Специализированный магазин торгует тремя группами товаров.

Имеются следующие данные о работе магазина в последние два года:

46

Вопросы и постановка задачи по решению:

1.Зачем нужны товарные запасы? Какие факторы определяют их величину? К чему нужно стремиться — к росту или снижению товарных запасов? Можно ли работать вообще без запасов?

2.Рассчитайте показатели оборачиваемости в оборотах по товарным группам и в целом по магазину; проанализируйте динамику товарооборота и запасов.

3.Изменилась ли структура товарооборота и запасов? Сделайте расчеты и дайте их анализ.

4.Постройте трехфакторную модель для анализа товарных запасов по магазину. Сделайте с ее помощью полный факторный анализ товарных запасов. Ранжируйте факторы по степени их влияния на величину товарных запасов.

Ситуация 5. Предприятие планирует ежегодно производить и продавать 1000 ед. продукции. Планируемая цена - 2500 руб., переменные расходы на 1 ед. продукции - 1600 руб., постоянные расходы в год - 180 тыс. руб. Предприятие платит налог на прибыль по ставке 20%.

Вопросы и постановка задачи по решению: Проанализируйте, как варьирует доход предприятия, если ошибка в прогнозных значениях показателей, характеризующих производство и продажу продукции, составляет

±10%.

(Указание. Делайте расчеты для трех ситуаций: базовая, наименее предпочтительная, наиболее предпочтительная. Первой ситуации соответствуют плановые значения показателей, второй – их наиболее неудовлетворительные значения, третьей - наиболее желаемые значения.)

4.Состав участников деловой игры:

1.Расмотрение и анализ конкретных ситуаций выполняется творческими группами, каждая из которых должна состоять не менее чем из четырех студентов.

В зависимости от общего количества студентов в учебном классе разрешается творческую группу увеличивать или уменьшать не более и не менее чем на одного студента.

Уменьшенная творческая группа может состоять из трех человек.

5. Этапы анализа конкретных ситуаций и принятия решений поставленных задач (кейс-метод):

-индивидуальное изучение текста ситуации;

-постановка преподавателем основных вопросов, вводное слово;

-распределение участников по малым группам;

-работа в составе малой группы, выбор лидера;

-представление «решений» каждой малой группы;

-общая дискуссия, вопросы;

47

-выступление преподавателя, его анализ ситуации.

6. Рекомендуемая литература по изучению темы дисциплины из списка: 1,3.

Форма контроля кейса – кейс-метод

48

Деловая игра №1 на тему: «Оценка кредитоспособности предприятия»

1.Цель деловой игры:

1)на основе представленного пакета документов по предприятию (приложения 1, 2) составить аналитическую записку по выдаче кредита;

2)научиться технологии анализа кредитоспособности предприятия.

2.Задача деловой игры: по содержанию аналитической записки составить заключение о выдаче кредита.

3.Вопросы для контроля знаний:

1.Дайте определение кредитоспособности предприятия

2. Назовите основные принципы кредитования

3.Что такое кредитный портфель?

4.Какие документы необходимы для оформления кредита в банке? 5.Каков порядок кредитования в банке?

6.Что такое инвестиционный кредит?

7.Дайте характеристику потребительскому кредиту для населения

8.Назовите основные особенности кредитования банками предприятий

9.На каких принципах основывается анализ кредитоспособности заемщика?

10.Назовите группы показателей, составляющих модули комплексной оценки кредитоспособности заемщика

11.Приведите формулы расчета количественных показателей анализа кредитоспособности заемщика

12.Опишите кратко основные классы кредитоспособности заемщика

13.Дайте краткую характеристику показателям ликвидности, платежеспособности и рентабельности

14.Каковы особенности анализа финансовых отчетов?

15.Назовите показатели финансовой устойчивости

4.Состав участников деловой игры:

1.Деловая игра выполняется творческими группами, каждая из которых должна состоять не менее чем из четырех студентов.

2.Состав творческих групп:

-с одной стороны - экономист кредитного отдела банка (далее сокращенно-кредитный работник),

-с другой стороны:

-директор предприятия - заемщика,

-главный бухгалтер предприятия - заемщика,

-начальник финансового отдела предприятия - заемщика

49

Взависимости от общего количества студентов в учебном классе разрешается творческую группу увеличивать или уменьшать не более и не менее чем на одного студента.

Уменьшенная творческая группа может состоять из трех человек:

-с одной стороны: кредитный работник,

-с другой стороны:

-директор предприятия-заемщика,

-гл. бухгалтер (он же исполняет функции начальника финотдела).

Вэтом случае кредит оформляется на краткосрочный период времени (до 12 месяцев).

Увеличенная творческая группа может состоять из 5 студентов:

-с одной стороны: кредитный работник,

-с другой стороны:

-директор предприятия.

-гл. бухгалтер, -начальник финотдела.

- руководитель инвестиционного проекта.

Данная творческая группа может рассматривать оформление кредита под инвестиционный проект на долгосрочной основе.

5. Методические указания к подготовке к деловой игре

Подготовительная работа

Представитель банка-кредитора - экономист кредитного отдела самостоятельно готовит следующие документы:

-условия кредитования (сроки, процентные ставки, условия выдачи, обеспеченность, возвратность, предельно минимальные и максимальные суммы выдачи, т.е. лимиты кредитования),

-перечень документов, необходимый банку от предприятия, для рассмотрения на предмет выдачи кредита.

Представители предприятия-заемщика решают следующие вопросы:

-о создании предприятия или используют данные предприятия, на котором они проходили практику,

-на какие нужды необходим кредит. На восполнение недостатка оборотных средств, закуп товара, материалов, оборудования, технологии, строительство, реконструкция, неотложные нужды,

-сумму кредита, сроки, целевое использование и источники выплаты процентов по кредитному договору, а также другие необходимые сведения.

Встреча обеих сторон на предмет оформления кредитной сделки (переговоры).

Подготовка документов для оформления кредита осуществляется предприятием на основании перечня, представленного банком. В это время кредитный работник может их консультировать.

Прием пакета документов кредитным работником, изучение этих документов.

50

Изучив предоставленные предприятием документы, кредитный работник готовит аналитическую записку, подписывает и представляет ее председателю кредитного комитета банка

Примерное содержание аналитической записки

-Наименование предприятия-заемщика, его организационно-правовая форма, юридический адрес, номер расчетного счета в банке номера счетов в других банках. реквизиты, другие сведения организационного характера.

-Цель получения кредита и его технико-экономическое обоснование ,

-Анализ финансового положения предприятия, график движения финансовых потоков,

-Обеспеченность ресурсов, взаимоотношения с поставщиками и покупателями,

-Расшифровка дебиторов и кредиторов, -Информация о прибылях и убытках, другие сведения (формы

финансовой отчетности, расшифровка по отдельным счетам) -заключение

Организационная работа

Преподаватель из числа кредитных работников (студентов) создает кредитный комитет учреждения банка (до 5 человек), который рассматривает на своем заседании аналитическую записку и решает:

а) выдать кредит на конкретных условиях, б) по причине отсутствия важной информации в аналитической записке

отложить рассмотрение вопроса о выдаче кредита до получения дополнительных сведений от предприятия;

в) отказать в выдаче кредита, мотивировав отказ При положительном решении кредитного комитета готовятся проекты

кредитных договоров и договоров залога.

Учредительные документы создаваемого предприятия готовить не обязательно, достаточно по запрашиваемому вопросу в банке сделать выписку, например, подтвердить полномочия директора предприятия по кредитам.

Оценка работы творческих групп осуществляется в двух вариантах:

-положительная оценка – в том случае, когда качественно подготовлены документы со стороны предприятия – заемщика и кредитный комитет решил выдать предприятию кредит;

-отрицательная оценка – когда предприятию – заемщику отказано в кредите.

6.Рекомендуемая литература по изучению темы дисциплины из списка: 1, 3.

Форма контроля деловой игры– деловая игра