39-1

41

Вариант № 6

■расчетный период составляет 6 лет;

■номер шага обозначается m = 0, 1, ..., Т, где m =0 – момент стартовых инвестиций («нулевой год»);

■продолжительность шага расчета равна 1 году;

■исходные данные приведены в табл.

■для первого варианта Е = 0,14, для второго варианта Е = 0,22.

Вариант № 7

■расчетный период составляет 6 лет;

■номер шага обозначается m = 0, 1, ..., Т, где m =0 – момент стартовых инвестиций («нулевой год»);

■продолжительность шага расчета равна 1 году;

■исходные данные приведены в табл.

■для первого варианта Е = 0,13, для второго варианта Е = 0,24.

Вариант № 8

■расчетный период составляет 6 лет;

■номер шага обозначается m = 0, 1, ..., Т, где m =0 – момент стартовых инвестиций («нулевой год»);

■продолжительность шага расчета равна 1 году;

■исходные данные приведены в табл.

■для первого варианта Е = 0,15, для второго варианта Е = 0,25.

42

Вариант № 9

■расчетный период составляет 6 лет;

■номер шага обозначается m = 0, 1, ..., Т, где m =0 – момент стартовых инвестиций («нулевой год»);

■продолжительность шага расчета равна 1 году;

■исходные данные приведены в табл.

■для первого варианта Е = 0,15, для второго варианта Е = 0,25

Вариант № 10

■расчетный период составляет 6 лет;

■номер шага обозначается m = 0, 1, ..., Т, где m =0 – момент стартовых инвестиций («нулевой год»);

■продолжительность шага расчета равна 1 году;

■исходные данные приведены в табл.

■для первого варианта Е = 0,16, для второго варианта Е = 0,19.

43

Вариант № 11

■расчетный период составляет 6 лет;

■номер шага обозначается m = 0, 1, ..., Т, где m =0 – момент стартовых инвестиций («нулевой год»);

■продолжительность шага расчета равна 1 году;

■исходные данные приведены в табл.

■для первого варианта Е = 0,17, для второго варианта Е = 0,21.

Вариант № 12

■расчетный период составляет 6 лет;

■номер шага обозначается m = 0, 1, ..., Т, где m =0 – момент стартовых инвестиций («нулевой год»);

■продолжительность шага расчета равна 1 году;

■исходные данные приведены в табл.

■для первого варианта Е = 0,4, для второго варианта Е = 0,5

Вариант № 13

■расчетный период составляет 6 лет;

■номер шага обозначается m = 0, 1, ..., Т, где m =0 – момент стартовых инвестиций («нулевой год»);

■продолжительность шага расчета равна 1 году;

■исходные данные приведены в табл.

■для первого варианта Е = 0,39, для второго варианта Е = 0,47.

44

Вариант № 14

■расчетный период составляет 6 лет;

■номер шага обозначается m = 0, 1, ..., Т, где m =0 – момент стартовых инвестиций («нулевой год»);

■продолжительность шага расчета равна 1 году;

■исходные данные приведены в табл.

■для первого варианта Е = 0,27, для второго варианта Е = 0,33.

Вариант № 15

■расчетный период составляет 6 лет;

■номер шага обозначается m = 0, 1, ..., Т, где m =0 – момент стартовых инвестиций («нулевой год»);

■продолжительность шага расчета равна 1 году;

■исходные данные приведены в табл.

■для первого варианта Е = 0,45, для второго варианта Е = 0,53

45

Вариант № 16

■номер шага обозначается m = 0, 1, ..., Т, где m =0 – момент стартовых инвестиций («нулевой год»);

■расчетный период составляет 6 лет;

■продолжительность шага расчета равна 1 году;

■исходные данные приведены в табл.

■для первого варианта Е = 0,18, для второго варианта Е = 0,28.

Вариант № 17

■расчетный период составляет 6 лет;

■номер шага обозначается m = 0, 1, ..., Т, где m =0 – момент стартовых инвестиций («нулевой год»);

■продолжительность шага расчета равна 1 году;

■исходные данные приведены в табл.

■для первого варианта Е = 0,19, для второго варианта Е = 0,26.

Вариант № 18

■расчетный период составляет 6 лет;

■номер шага обозначается m = 0, 1, ..., Т, где m =0 момент стартовых инвестиций («нулевой год»);

■продолжительность шага расчета равна 0,5 года;

■исходные данные приведены в табл.

■для первого варианта Е = 0,55, для второго варианта Е = 0,65.

46

Вариант № 19

■расчетный период составляет 6 лет;

■номер шага обозначается m = 0, 1, ..., Т, где m =0 – момент стартовых инвестиций («нулевой год»);

■продолжительность шага расчета равна 0,5 года;

■исходные данные приведены в табл.

■для первого варианта Е = 0,35, для второго варианта Е = 0,38.

Вариант № 20

■расчетный период составляет 6 лет;

■номер шага обозначается m = 0, 1, ..., Т, где m =0 – момент стартовых инвестиций («нулевой год»);

■продолжительность шага расчета равна 0,5 года;

■исходные данные приведены в табл.

■для первого варианта Е = 0,37, для второго варианта Е = 0,46.

47

Тема 3. Расчет показателей оценки эффективности инвестиционных проектов

В случае принятия решения о новом строительстве, реконструкции, техническом перевооружении, расширении производственных цехов, приобретении новых предприятий, предусмотренных рамками инвестиционного проекта необходимо провести расчеты, связанные с эффективностью инвестирования в проект и выполнить обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений.

Инвестиционный проект – это система организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для осуществления комплекса действий, обеспечивающих достижение определенных целей, и описывающих порядок этих действий.

Расчет экономической эффективности инвестиционного проекта, как указано выше, проводится на основании официально утвержденных в 1994 году "Методических рекомендаций по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования "утвержденных Госстроем России, Минэкономики России, Минфином России и Госкомпромом России

31 марта 1994 г. (1).

Эффективность проекта характеризуется системой показателей, которые отражают соотношение между затратами и результатами реализации инвестиционного проекта, рассчитанными, исходя из целей его участников, методика расчета которых представлена подробно в п.2.

В соответствии с вышеуказанными методическими рекомендациями в основу оценки эффективности инвестиционных проектов положены следующие основные принципы, применяемые к любым типам проектов независимо от их технических, технологических, финансовых, отраслевых или региональных особенностей:

– рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла (рас-

48

четного периода) – от проведения предынвестиционных исследований до прекращения проекта;

–моделирование потоков продукции, ресурсов, денежных средств;

–приведение предстоящих разновременных доходов и расходов к условиям их экономической соизмеримости в начальном периоде;

–определение эффекта посредством сопоставления ожидаемых интегральных результатов и затрат с ориентацией на достижение требуемой нормы дохода на капитал;

–использование текущих (базисных), прогнозных и дефлированных (расчетных) цен.

Учитывая вышесказанное, отметим, что при оценке альтернативных проектов, т.е. когда нужно выбрать один проект из нескольких предпочтение следует отдавать проекту, который обеспечивает более высокий уровень ЧДД. Дисконтированный срок окупаемости может рассматриваться как вспомогательный, в четкой форме дающий дополнительную оценку эффективности инвестиций.

Источниками финансирования инвестиций являются

1.Средства, образующиеся в ходе осуществления проекта. В общем случае включают прибыль и амортизацию производственных фондов. Использование этих средств называется самофинансированием проекта;

2.Средства, внешние по отношению к проекту, к которым относятся: Средства инвесторов (в том числе собственные средства действующего

предприятия – участника проекта), образующие акционерный капитал проекта. Денежные заемные средства (кредиты, займы), подлежащие возврату на

заранее определенных условиях (график погашения, процентная ставка); Средства в виде имущества, предоставляемого в аренду (лизинг). Условия

возврата этих средств определяются договором аренды (лизинга).

Для расчета показателей оценки эффективности инвестиционных проектов следует сначала заполнить табл. 3.1 с учетом расчетов необходимых капи-

49

тальных вложений, а также себестоимости и стоимости продукции, предусмотренной в проекте. Потребное количество инвестиций определяется из необходимого количества финансовых ресурсов и приобретения основных производственных фондов и дополнительных оборотных средств.

Таблица 3.1 Поток реальных денег по инвестиционной деятельности

В случае кредитования строительства или реконструкции, предусмотренной проектом, необходимо рассчитать погашение кредита за период 5 лет с учетом ежегодного погашения равными долями. При этом погашение основного кредитного долга предполагается осуществлять по схеме, представленной в табл. 3.2.

Таблица 3.2

Схема погашения основного кредитного долга

В том случае, если для реализации проекта рекомендуется использовать заемные средства, т.е. прибегать к кредитам, то следует рассчитать процентные выплаты по кредиту (см. табл. 3.3). Заемные средства на осуществление инвестиционного проекта привлекаются на условиях возвратности, при этом процентные ставки по кредитам принимать в соответствии с действующими на период написания проекта банковскими ставками.

50

Рассчитанные в ходе инвестиционного проекта показатели производст- венно-финансовой деятельности являются основой для формирования потока реальных денег по операционной деятельности (табл. 3.4).

Таблица 3.4 Поток реальных денежных средств по операционной деятельности