4596

Практическая работа №3 Управление капиталом и инвестициями предприятия

1.Целью данной работы является изучение сущности и вида инвестиций, проведение оценки эффективности и риска инвестиционных проектов.

2.В результате освоения данной работы студент должен знать общими основами управления инвестициями, владеть методическим инструментарием оценка стоимости финансовых инструментов инвестирования

иуметь управлять финансовыми инвестициями.

3.Основные понятия: инвестиции, реальные инвестиции, финансовые инвестиции, инвестиционная деятельность, инвестиционный проект.

4.Вопросы для подготовки к практической работе:

1.Сущность и классификация инвестиционных проектов

2.Основные разделы инвестиционных проектов

3.Определение стоимости инвестиционного проекта

5.Методические указания и практические задания 5.1 Методические указания

В основе процесса принятия управленческих решений инвестиционного

проекта лежат оценка и сравнение объема предлагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Методы, используемые в анализе инвестиционном деятельности, можно подразделить на две группы, основанные:

а) на дисконтированных оценках; б) на учетных оценках.

1. Расчет чистого приведенного дохода состоит в следующем: а) Определяется величина первоначальных инвестиций (IC);

б) Рассчитывается текущая стоимость будущих денежных поступлений от проекта, для чего доходы за каждый год приводятся к текущей стоимости формуле:

где Рк – объем денежных поступлений в k-ом году; (1+r)к – текущая стоимость 1 р..; r – коэффициент процентной ставки; PV – общая величина денежных поступлений за k лет.

в) Текущая стоимость инвестиций (PV) сравнивается с величиной исходных инвестиций IC

где NPV – чистый приведенный доход если: NPV>0, то проект следует принять;

NPV<0 то проект следует отвергнуть; NPV=0, то может быть любое решение.

11

г) Если проект требует не разовых (первоначальных) инвестиций, а в течение осуществления всего проекта, то чистый приведенный доход определяется по формуле:

где i – прогнозируемый средний уровень инфляции. j- 1,2,…n

2. Расчет индекса рентабельности инвестиций производится на основе чистого приведенного эффекта, но относительным показателем выражается:

Таким образом, если Р1>1, то проект следует принять;

Pl< 1, то проект следует отвергнуть; PI=1, любое решение.

3. Метод расчета нормы рентабельности инвестиций.

Под нормой рентабельности (IRR) понимают значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV=0.

Экономический смысл этого показателя заключается в следующем: предприятие может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя СС (показатель, характеризующий относительный уровень доходов, можно назвать ценой авансированного капитала). Именно с ним сравнивается показатель IRR, рассчитанный для конкретного проекта, при этом связь между ними такова:

если IRR > СС, то проект следует принять;

если IRR < СС, то проект следует отвергнуть;

если IRR = СС, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

r1, и r2 – возможные значения коэффициента дисконтирования при котором NPV=0.

Формула справедлива, если выполняются условия r1 < IRR < r2 и PV1 > 0 >

PV2

4. Расчет срока окупаемости инвестиций относится к традиционным приемам, он не учитывает потоки денежных поступлений. В его основе лежит формула:

т.е. он показывает, через какой период времени проект начинает приносить доход.

5.2 Практические задания для выполнения Задание 1. Используя методические указания по проведению

финансовых вычислений и исходные данные, приведенные в таблице 3.1,

12

требуется определить срок окупаемости инвестиций, чистую текущую стоимость инвестиций, индекс рентабельности (доходности) инвестиций и норму рентабельности.

13

14

Таблица 3.1 - Исходные данные по вариантам для выполнения практической работы №3

14

15

6. Рекомендуемая литература по изучению темы дисциплины из списка: 1, 2, 3.

Форма контроля практической работы №3 – индивидуальное задание (комплект заданий).

Практическая работа №4 Управление финансовыми рисками

1.Целью данной работы является изучение состава финансового риска, рассмотрение классификации рисков организации, основных методов оценки риска и способов его снижения.

2.В результате освоения данной работы студент должен знать основные понятия финансового риска, владеть методами оценки финансового рисков и уметь находить пути диверсификации риска.

3.Основные понятия: финансовый риск, финансовый (кредитный) леверидж, эффект финансового рычага

4.Вопросы для подготовки к практической работе:

1.Состав финансовых рисков организации

2.Классификация финансовых рисков организации?

3.Основные методы оценки финансового риска вам известны?

4.Показатели при статистическом методе оценки степени финансовых рисков организации

5.Леверидж и его роль в финансовом менеджменте

6.Оценка производственного левериджа

7.Оценка финансового левериджа

5. Методические указания и практические задания

5.1 Методические указания

Действие операционного (производственного, хозяйственного) рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли.

Эффект операционного (производственного) рычага (ЭПР):

где ВМ – валовый маржинальный доход; БП – балансовая прибыль.

Т.е. операционный (производственный) рычаг показывает, на сколько процентов изменяется балансовая прибыль предприятия при изменении выручки на 1 процент.

Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств.

Эффект финансового рычага (ЭФР), %:

15

16

где (1 – СН) – налоговый корректор;

(РА – ЦЗК) – дифференциал; ЗК/СК – плечо рычага;

СН – ставка налога на прибыль в десятичном выражении; РА – рентабельность активов (или коэффициент рентабельности

активов = отношение валовой прибыли к средней стоимости активов), %; ЦЗК – цена заемного капитала активов, или средний размер ставки

процентов за кредит, %. (для более точного расчета можно брать средневзвешенную ставку за кредит);

ЗК – средняя сумма используемого заемного капитала; СК – средняя сумма собственного капитала.

По мере одновременного увеличения силы воздействия операционного и финансового рычагов все менее и менее значительные изменения физического объема реализации и выручки приводят ко все более и более масштабным изменениям чистой прибыли. Этот тезис выражается в формуле

(4.3)

где Р – уровень сопряженного эффекта операционного и финансового рычагов.

Точка безубыточности (порог рентабельности) – это такая выручка (либо количество продукции), которая обеспечивает полное покрытие всех переменных и условно-постоянных затрат при нулевой прибыли. Любое изменение выручки в этой точке приводит к возникновению прибыли или убытка.

Эту точку также называют «критической» или «мертвой», или точкой «равновесия».

Порог рентабельности можно определить графическим и аналитическим способом.

Валовая маржа – сумма для покрытия постоянных затрат и формирования прибыли. Определяется как разница между выручкой и переменными затратами.

17

5.2 Практические задания для выполнения Задание 1. Найти операционный и финансовый рычаги и их сопряженный

эффект. Проанализируйте полученные показатели, используя следующие данные:

Таблица 4.1

Задание 2. Определите порог рентабельности и запас финансовой прочности и проанализируйте полученные показатели, используя следующие данные (тыс. р.):

Таблица 4.2

18

Задание 3. Определите порог рентабельности и запас финансовой прочности и проанализируйте полученные показатели, используя следующие данные (тыс. р.):

Таблица 4.3

Задание 4. По приведенным ниже данным определите порог рентабельности продукции и запас финансовой прочности при условии, что предприятие выпускает два вида товара.

Таблица 4.4

19

5. Рекомендуемая литература по изучению темы дисциплины из списка: 1, 2, 3.

Форма контроля практической работы №4 – индивидуальное задание (комплект заданий).

Практическая работа №5 Финансовые решения в нетиповых ситуациях

1.Целью деловой игры (ситуации) является проведение диагностики финансового кризиса предприятия и предложить стратегию и тактику выхода из кризиса (по сферам деятельности предприятия ─ маркетинг, производство, управление и финансы).

2.В результате освоения данной работы студент должен знать общие основы управления предприятием в условиях финансового кризиса, владеть методами диагностики финансового кризиса предприятия и уметь управлять процессами стабилизации, реорганизации и ликвидации предприятия.

3.Основные понятия: антикризисное управление, банкротство, несостоятельность предприятия, методы оценки финансовой несостоятельности, коэффициент текущей ликвидности, обеспеченности собственными средствами, утраты (восстановления) платежеспособности.

4.Вопросы для подготовки к практической работе:

1.Чем определяется возможность и необходимость антикризисного управления?

2.Каковы основные черты антикризисного управления?

3.В чем проявляется эффективность антикризисного управления?

4.Что такое несостоятельность (банкротство) организации?

5.Какими правовыми актами регулируются процедуры банкротства

внастоящее время?

6.Что означает диагностирование для развития системы, выявления и предотвращения кризиса?

7.Какие проблемы может решить диагностика?

8.Можно ли считать диагностирование функцией?

9.Какие существуют методы диагностики?

10.Какие альтернативные зарубежные методы прогнозирования вероятности банкротства вам известны?

11.Модель Альтмана: сильные и слабые стороны

12.Чем вызвана потребность предприятий в антикризисном стратегическом управлении?

13.Охарактеризуйте основные этапы антикризисного стратегического планирования

14.Приведите пример тактических (оперативных) мероприятий по выводу предприятия из кризисной ситуации

19

20

15. Какова взаимосвязь между антикризисной стратегией, структурой предприятия, его ресурсами и управленческой культурой?

5.Методические указания к проведению деловой игры

Деловая игра на тему: «Оценка результатов прогноза реализации антикризисной стратегии предприятия»

1.Деловая игра (ситуация) проводится с целью закрепления теоретических знаний студентов по рассматриваемой проблеме, развития их самостоятельного мышления, творческой активности, умения общаться и работать в группе.

2.Задача деловой игры: оценить результаты прогноза реализации антикризисной стратегии предприятия

3.Состав участников деловой игры:

Учебная группа разбивается на подгруппы по 3-5 человек, в каждой из подгрупп выбирается лидер, в обязанности которого входит организация работы подгруппы в ходе проведения деловой игры (ситуации), формирование коллективного мнения, представление мнения, подгруппы во время обсуждения вопросов по рассматриваемой проблеме. Также выбирается группа экспертов (3-4 человека), которая, внимательно наблюдая за ходом игры, выносит решение о получении зачета каждым ее участником.

4. Подготовительная работа

Сведения о предприятии Мебельная фабрика (АО, 100% акций принадлежат бывшим и нынешним работникам) производит мебель из ДСП на трех производственных линиях, размещенных территориально в различных производственных помещениях города ─ для производства корпусной мебели, мягкой мебели и мебели на заказ. Отдельные станки спроектированы специально для изготовления одной конкретной детали и не могут быть перенастроены на производство других деталей. Продажа продукции мебельным салонам осуществлялась небольшим числом торговых агентов, а также напрямую и в магазине компании. Сбыт в основном ведется на внутреннем рынке. На рынке изделий высшего качества мебельной отрасли доминирует импортная продукция. Персонал компании сократился с 2000 человек на начало 2012 года до 650 человек на момент диагностики. Скорее всего, сокращение занятых продолжится даже при росте продаж. Аналогичные фабрики в Западной Европе насчитывают не более 150 рабочих.

Диагностика состояния предприятия

Маркетинг

Продукция. Причины низкого качества продукции: - использование некачественного сырья; - производственный процесс содержит операции, выполняемые с повреждением изделия; - дефекты не исправляются, а скрываются, «чтобы брак не бросался в глаза»; - не соблюдение рабочими инструкций направленных на обеспечение качеств; - низкие стандарты качества на предприятии.

20