4101

21

Окончание таблицы 20

Поскольку стоимость каждого из приведенных источников средств различна, стоимость капитала организации капитала в целом находят по формуле средней арифметической взвешенной, а соответствующий показа-

тель называется средневзвешенной стоимостью капитала (Weighted Average Cost of Capital, WACC). Этот показатель рассчитывается как среднеарифме-

тическая взвешенная величина стоимости отдельных элементов капитала. В

качестве «весов» каждого элемента выступает его удельный вес в общей сумме сформированного (используемого) или намечаемого к формированию капитала:

где kj– стоимость j-го источника средств;

dj – удельный вес j-го источника средств в общей их сумме.

Задача 3. Определите средневзвешенную стоимость капитала исходя

из данных табл. 21.

Таблица 21 – Расчет средневзвешенной стоимости капитала

22

Задача 4. Необходимо оптимизировать структуру капитала акционер-

ной компании по критерию минимизации уровня финансового риска на ос-

нове следующих данных:

1)прогноз среднегодовой стоимости внеоборотных активов – 64,8 млн. р.;

2)постоянная часть оборотных активов – 43,2 млн. р.;

3)максимальная дополнительная потребность в оборотных активах в период сезонного производства (6 мес.) – 54,0 млн. р.;

4)общий объем активов – 162,0 млн. р. (64,8 + 43,2 + 54,0).

Задача 5. Корпорация может инвестировать на расширение производ-

ства 1 млн. р. собственных средств и 500 т.р., взятых в кредит. Ставка про-

цента займа с учетом обслуживания долга составляет 30%. Экономическая рентабельность корпорации 45%. Ставка налога на прибыль 20%. Определи-

те эффект финансового рычага по показателю экономической рентабельно-

сти.

Эффект финансового рычага (ЭФР) определяется следующим образом:

где ЭФР – эффект финансового рычага, %;

ЭР – экономическая рентабельность корпорации, %;

П – проценты по обслуживанию долга, %;

Т – ставка налога на прибыль, %;

ПФР – плечо финансового рычага, представляет собой соотношение за-

емного (ЗК) и собственного капитала (СК):

Задача 6. Рассчитайте эффект финансового рычага по Европейской концепции (табл. 22). Какие выводы вы можете сделать по полученным ре-

зультатам?

Задача 7. Вычислите силу воздействия финансового левериджа (рыча-

га) корпорации на основе следующих данных: 1) ставка налога на прибыль – 20%;

23

2)средняя ставка банковского процента – 12%;

3)экономическая рентабельность активов корпорации – 16%;

4)объем собственного капитала корпорации – 68 млн. р.;

5)объем привлекаемого заемного капитала – 32 млн. р.

Таблица 22 – Показатели оценки эффекта финансового рычага, т.р.

Вопросы для самоконтроля

1.Дайте классификацию источников финансирования деятельности корпорации.

2.Какова финансовая структура капитала корпорации?

3. Раскройте понятие структуры капитала.

4. Сформулируйте понятие собственного капитала корпорации и рас-

кройте порядок его формирования.

5.Что представляют собой стоимость капитала и цена капитала.

6.Какова минимальная величина уставного капитала корпорации?

24

7. Какова структура источников привлеченного и заемного капитала корпорации?

Практическая работа №8.

Тема: «ФИНАНСОВАЯ ПОЛИТИКА КОРПОРАЦИИ»

Цель занятия – раскрыть сущность и содержание финансовой полити-

ки корпорации, ее особенности, формы и виды.

Ситуационные задачи

Задача 1. Корпорация берет ссуду на квартал с обязательством возвра-

тить 100 т.р. Определите сумму полученную заемщиком, и величину дискон-

та, удержанного банком, если учетная ставка составляет 15% годовых.

При использовании учетной ставки сумма, получаемая заемщиком, оп-

ределяется по формуле:

где Р – сумма кредита, полученная заемщиком; FV – сумма, которая должна быть возвращена; n – срок ссуды, годы;

r – учетная ставка, % годовых.

Если срок ссуды задан в днях, то сумма, получаемая заемщиком, опре-

деляется по формуле:

где d – продолжительность срока ссуды, дни;

К – продолжительность года, дни.

Задача 2. Банк выдал корпорации ссуду в размере 500 т.р. на 3 года.

Определить общую сумму выплат по кредиту, включая проценты, если ис-

пользуется сложная ставка процентов – 18% годовых.

Наращенная сумма долга (включающая основную сумму долга и про-

центы по нему) при использовании постоянной годовой ставки сложных процентов определяется по формуле:

26

Вопросы для самоконтроля

1.В чем суть методики оценки финансовой политики?

2.Дайте определение финансовой политики корпорации.

3.Что такое финансовая стратегия корпорации? Охарактеризуйте про-

цесс ее формирования.

4.В чем заключается особенность влияния налогов на деятельность корпорации?

5.Назовите этапы процесса разработки и реализации ценовой полити-

ки.

6.Дайте определение дивидендной политики корпорации.

7.Что называется дивидендом?

8.Какие выплаты акционерам не являются дивидендами?

9.Перечислите основные типы дивидендной политики акционерных обществ.

10.Объясните экономическую природу факторов, определяющих ди-

видендную политику корпорации.

Практическая работа №9.

Тема: «ФИНАНСОВЫЙ РИСК-МЕНЕДЖМЕНТ»

Цель занятия – проанализировать сущность и содержание финансово-

го риск-менеджмента, методы управления финансовыми и предприниматель-

скими рисками.

Ситуационные задачи

Задача 1. Определите и дайте характеристику уровню совокупного риска корпорации по следующим данным:

1)сила воздействия финансового левериджа (рычага) – 1,2;

2)сила воздействия операционного левериджа (рычага) – 2,2.

Задача 2. Вычислите силу воздействия финансового левериджа (рыча-

га) корпорации на основе следующих данных:

27

1)ставка налога на прибыль – 20%;

2)средняя ставка банковского процента – 12%;

3)экономическая рентабельность активов корпорации – 16%;

4)объем собственного капитала корпорации – 68 млн. р.;

5)объем заемного капитала корпорации – 32 млн. р.

Формула для расчета эффекта финансового рычага (ЭФР) имеет сле-

дующий вид:

где ЭФР – эффект финансового рычага, %;

НС – ставка налога на прибыль, доли единицы;

РА – рентабельность активов, %;

СП – средняя расчетная ставка процента за кредит, %;

ЗК – привлеченный заемный капитал, р.;

СК – собственный капитал, р.

Задача 3. Определите силу воздействия операционного рычага, если известны следующие данные: объем реализации – 15 000 т.р., постоянные за-

траты – 2500 т.р., переменные затраты – 9500 т.р.

Вопросы для самоконтроля

1.Что такое риск? Что является общей причиной его возникновения?

2.Что представляет собой управление риском?

3.Каковы основные принципы управления риском?

4.Что характеризует эффект финансового рычага при оценке финансо-

вой устойчивости корпорации?

5. В чем состоит система взаимодействия эффектов операционного и финансового левереджей (рычагов)?

Практическая работа №10.

Тема: «ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ КОРПОРАЦИИ»

Цель занятия – рассмотреть основы управления активами корпорации,

28

сущность оборотных и внеоборотных активов, особенности управления де-

биторской задолженностью корпорации.

Ситуационные задачи

Задача 1. Определите величину чистого оборотного капитала корпора-

ции при следующих условиях: стоимость активов корпорации составляет

3000 т.р., собственный капитал 1200 т.р., долгосрочный заемный капитал 800

т.р.

Задача 2. Определите среднегодовую стоимость основных средств в отчетном периоде, если известно, что выручка от продаж продукции за от-

четный период составила 140 900 т.р., фондоемкость продукции – 0,7.

Задача 3. Определите коэффициенты износа, годности, обновления,

выбытия и фондоотдачи основных средств по следующим данным: аморти-

зация основных средств на начало года – 1455 т.р., на конец года – 1103 т.р.;

выручка от продаж за отчетный год составила 35 260 т.р. Данные о движении основных средств представлены в табл. 23.

Таблица 23 – Движение основных средств

Задача 4. Чему равна выручка от реализации продукции, если средняя цена текущих активов составляет 1200 т.р., а их оборачиваемость составляет

4 оборота?

Задача 5. Определите длительность операционного цикла, если коэф-

фициенты оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности соответ-

ственно равны 7 и 10.

Вопросы для самоконтроля

1. Каков состав внеоборотных и оборотных активов организации?

29

2. Дайте определение основных фондов, что входит в состав основных

фондов.

3.Что такое амортизация? Какие способы начисления амортизации вы

знаете?

4.В чем заключается нормирование оборотных средств?

5.Охарактеризуйте показатели эффективности оборотного капитала.

6.Какие показатели характеризуют движение основных фондов?

7. Здания и сооружения корпорации относятся к пассивной или актив-

ной части основных фондов? Что такое активная часть основных фондов?

Практическая работа №11.

Тема: «УПРАВЛЕНИЕ ЗАТРАТАМИ И ФИНАНСОВЫМИ РЕЗУЛЬТАТАМИ КОРПОРАЦИИ»

Цель занятия – рассмотреть структуру и управление затратами и фи-

нансовыми результатами корпорации, планирование и распределение прибы-

ли корпорации.

Ситуационные задачи

Задача 1. Определите прибыль и затраты на рубль товарной продукции на основании следующих данных (табл. 24).

Таблица 24 – Смета затрат на производство и реализацию продукции

30

Окончание таблицы 24

Задача 2. Определите чистую прибыль корпорации и удельный вес ка-

ждого элемента в выручке на основании данных табл. 25.

Таблица 25 – Отчет о финансовых результатах ОАО «Альфа» за 20Х5-20Х7

гг., т.р.

Вопросы для самоконтроля

1. Выделите принципиальные отличия в понятиях «расходы», «затра-