2284

11

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств (Ко)

РП Ко = ОС ,

где РП – стоимость реализуемой продукции, р.

Продолжительность одного полного оборота оборотных средств (Т)

Т= Д ,

К

где Д – количество дней в отчетном периоде. Коэффициент загрузки оборотных средств (Кз)

ОС Кз = РП .

Расчет высвобождения (мобилизации) оборотных средств (М) осуществляется по формуле

М = РПп (То − Тп ) .

Д

Возможное увеличение (уменьшение) объема реализации в результате ускорения (замедления) оборачиваемости оборотных средств (∆РП) определяется по формуле

РП = ОСп Ко − РПо .

3.4. Используя методические указания по проведению финансовых вычислений и исходные данные, требуется определить:

Среднегодовые остатки оборотных средств. Структуру оборотных средств по характеру участия их в производственном процессе за базовый и плановый периоды. Показатели эффективного использования оборотных средств за базовый и плановый периоды. Сумму высвобождаемых оборотных средств в результате предусмотренного ускорения оборачиваемости оборотных средств.

Возможное увеличение (уменьшение) объема реализации в результате ускорения (замедления) оборачиваемости оборотных средств. Проанализировать полученные результаты, сделать выводы.

По результатам расчетов необходимо сделать выводы о состоянии текущих активов анализируемых предприятий, охарактеризовать операционный процесс и продолжительность операционного цикла.

13

а) приобретение имущества непосредственно за счет собственных средств, б) закупка имущества непосредственно приобретателем за счет кредит-

ных ресурсов (кредит), в) закупка имущества приобретателем через лизинг.

Расчет совокупных затрат приобретателя при соответствующих вариантах финансирования показан в табл. 1.

Критерием выбора варианта финансирования по результатам расчетов будет минимум совокупных затрат при одинаковых размерах и условиях кредитования и при условии обеспечения сопоставимости вариантов по масштабам, времени и уровню риска.

В условиях лизинга будет использоваться коэффициент ускоренной амортизации (k=3), поэтому срок списания объекта уменьшается до трех лет. Срок действия договора лизинга совпадает со сроком амортизации имущества. Для приобретения имущества лизингодатель использует кредит, взятый на срок договора лизинга. Возврат кредита осуществляется равными частями в конце отчетного периода. По договору лизинга комиссионные вознаграждения составляют 5 % от общей суммы лизинговых платежей без НДС. Налог на имущество и амортизационные отчисления принимаются в процентах от его остаточной стоимости без НДС.

14

Расчеты совокупных затрат при финансировании приобретения имущества за счет собственных средств предприятия выполнить с помощью в табл. 2.

Аналогичные расчеты при приобретении имущества предприятием посредством получения банковского кредита осуществить в табл. 3, а при использовании механизма лизинга, соответственно, в табл. 4.

По результатам расчетов следует определить наиболее предпочтительный вариант. Сделать выводы о целесообразности использования двух других механизмом финансирования деятельности предприятий.

Таблица 3 Совокупные затраты при приобретении имущества за счет кредита

15

Таблица 4

Совокупные затраты на приобретение имущества по лизингу

16

3.3. Определить наиболее предпочтительный вариант использования оборудования при его приобретении за счет банковского кредита или операционной аренды.

Предприятие нуждается в новом производственном оборудовании для осуществления основной деятельности. Одним из вариантов является приобретение данного оборудования за счет банковского кредита. Банковский кредит предоставляется на определенный срок под проценты. В период погашения кредита на оборудование износ начисляется равномерно. Техническая эксплуатация оборудования приносит предприятию ежегодный доход. Альтернативным выступает операционная аренда оборудования на тот же срок. Арендная плата оплачивается предприятием в конце каждого отчетного периода (год). Право собственности остается у арендодателя, т.е. по окончанию договора имущество возвращается к нему. Техническое обслуживание имущества возлагается на арендодателя.

На основании расчетов охарактеризуйте различные виды источников средств, опишите их достоинства и недостатки. Выделите ключевые параметры, по которым различаются источники финансирования.

17

Практическая работа № 4

Финансовые риски и их оценка

1.Целью данной работы является закрепление знаний, полученных при изучении темы «Финансовые риски».

2.Общие указания

Под риском следует понимать возможность потерь в деятельности предприятия или опасность (вероятность) убытка или ущерба. Риск – это возможность наступления какого-либо неблагоприятного события для предприятия от относительно несущественных потерь до банкротства. Практическая работа выполняется по данным индивидуального задания. Дополнительно по учебнику или лекциям следует изучить вопросы:

-стратегия поведения предприятия с точки зрения рискованности,

-источники рисков,

-в части финансовых рисков – методы борьбы с рисками.

3.Содержание практической работы

3.1. Тесты:

Выберите правильный ответ.

Генеральная финансовая стратегия разрабатывается на: а) перспективу; б) пять лет; в) год.

Выберите правильный ответ Количественной оценкой риска той или иной инновации считают:

а) средняя арифметическая величина; б) корреляционное отношение; в) коэффициент вариации; г) коэффициент корреляции.

Выберите правильный ответ По финансовым последствиям риски делят на:

а) риск, влекущий экономические потери, упущенную выгоду, дополнительные доходы; б) риск, влекущий экономические потери, упущенную выгоду, финансо-

вую устойчивость, неплатежеспособность;

18

в) риск, влекущий упущенную выгоду, неплатежеспособность, дополнительные доходы.

3.2. Качественная оценка рисков осуществляется в основном по средствам рейтинга.

Для рисковых инноваций в первую очередь оценивается параметр наиболее ожидаемого результата (Rе), определяемый по формуле математического ожидания

n

Re = ∑ pi ri ,

i=1

где ri – i-й возможный результат инновации, рi – вероятность i-го результата,

n – количество возможных результатов.

Количественной оценкой риска той или иной инновации принято считать вариацию (vаr) – разброс возможных результатов инновационной операции относительно ожидаемого значения (математического ожидания).

Этот показатель рассчитывается как среднее квадратичное отклонение от ожидаемого результата

var = ∑n pi (4) (ri − re )2 .

i=1

Также для оценки риска используется показатель среднего линейного отклонения (σ ), который иногда называется дисперсией

σ = var .

Относительное линейное отклонение оценивается с помощью показателя стандартного отклонения или колеблемости (γ )

γ = σ / re .

Чем выше коэффициент вариации, или колеблемость, тем более рискованной считается операция.

Риск как экономическая характеристика совмещает в себе оценку вероятности неблагоприятного развития событий и меру этой неблагоприятности.

Поэтому для описания риска используется двумерная характеристика: степень и цена риска. Степень риска количественно характеризует вероятность неблагоприятной динамики инновационного процесса и негативных результатов инновационной деятельности. Показатель цены риска отражает количественную оценку вероятного результата инновационной, т. е. показывает экономический результат, ради которого инвестор пошел на риск. Экономическая

19

оценка меры риска показывает возможные потери или в результате какой-либо производственно-хозяйственной, финансовой деятельности, или вследствие неблагоприятного изменения состояния внешней среды. В зависимости от конкретных условий принятия решения мера риска может оцениваться либо как наиболее ожидаемый негативный результат, либо как пессимистическая оценка возможного результата. Если для описания риска адекватно применение нормального распределения, то мера риска, соответственно, может оцениваться как математическое ожидание

n n

Мр = Мо = ∑ Xi Pi = ∑XiVi , i=1 v=1n

где Мр – мера риска, Мо – наиболее ожидаемый результат (математическое ожидание),

Хi – размер потерь в ходе i-го наблюдения,

Рi – вероятность возникновения потерь в результате 1-го наблюдения, Vi – число случаев наблюдения 1-го результата,

n – общее количество наблюдаемых результатов.

3.3.Инновационная компания разработала новый вид пластика для производства мебели. Затраты на проведение исследований и испытаний составили 20 тыс. р. К новому образцу проявили интерес две мебельные фирмы. Они готовы купить сырье для производства пластика за 40 тыс. р. Себестоимость сырья для фир- мы-инноватора составит 10 тыс. р. Вероятность того, что мебельные фирмы купят или не купят сырье, одинакова: 50 : 50

Рассмотреть возможные результаты инновационной деятельности; рассчитать наиболее ожидаемый доход от инновации; вариацию; показатель среднего линейного отклонения (дисперсия); относительное линейное отклонение (колеблемость).

3.4.Директору мебельной фирмы предстоит выбрать одно из двух альтернативных вложений временно свободных средств предприятия в размере 15 млн. р.:

1. купить государственные ценные бумаги с гарантированной доходностью 3 % годовых.

2. разместить средства на депозите в коммерческом банке под 5 % годовых. Риск вложения в государственные бумаги составляет 1 %, надежность банка оценивается рейтинговым агентством в 90 %. Таким образом, степень риска операции с ценными бумагами составляет 1 %, а депозитных операций – 10 %. Ожидаемый доход по

20

государственным ценным бумагам за год составляет 450 тыс. р., а по депозитным операциям – 750 тыс. р.

Рассчитать цену риска вложений в ценные бумаги и цену риска размещения средств на депозите в коммерческом банке.

3.5. При изучении статистики освоения новой продукции мебельной компанией были получены следующие данные:

Рассчитать меру риска.

Если показатель меры риска рассчитывается как пессимистический результат, то применяется формула максимально возможного негативного отклонения – «три сигмы»

М р = Мо − 3σ ,

где σ – дисперсия.

3.5.1.Предварительная оценка результатов инновационного проекта создания отдела маркетинга на мебельном предприятии показала, что наиболее ожидаемый доход от этой инновации – 700 тыс. р., но точность расчетов (стандартное отклонение, колеблемость) составляет 40 %. Как определить в этом случае меру риска? Однако мера риска может быть менее расчетной, если максимальные потери реально меньше расчетного значения, в этом случае мера риска совпадает с максимальными потерями в результате реализации инновационного проекта.

3.5.2.Мера риска для проекта организации по выпуску нового вида пластика (см. выше) – 20 тыс. р., поскольку именно эту сумму инновационная фирма затратила на исследования и разработки, хотя по расчетам максимально негативное отклонение составляет: Мр=|10-3х21|=51 тыс. р.

Но такая сумма потерь в данном случае нереальна, поэтому в качестве меры риска принимается размер инвестиций, вложенных в реализацию проекта.