Учебное пособие Макроэк (Лукманов, Исмагилов, Юмагужина, Барлыбаева 2013 год
.pdfРаздел 6.6 Денежно-кредитная (монетарная) политика
6.6.1Инструменты: операции на открытом рынке, изменение учётной ставки, изменение норматива обязательных резервов
6.6.2Политика «дорогих» и политика «дешёвых» денег
Основная литература:
1.Макроэкономика (для бакалавров и специалистов) [Текст]: учебник для студентов, обучающихся по специальности 060800 "Экономика и управление на предприятии (по отраслям)" : рек. УМО по образованию / Г. С. Вечканов, Г. Р. Вечканова. - 4-е изд. - М. ; СПб. ; Нижний Новгород : Питер,
2011. - 446 с.
2.Макроэкономика. Теория и российская практика [Текст] : учебник для студ., обуч. по экономическим спец. : рек. М-вом образования и науки РФ
/Финансовая академия при правительстве РФ; под ред. А. Г. Грязновой, Н. Н. Думной. - 5-е изд., перераб. и доп. - М. : Кнорус, 2008. - 680 с.
3.Экономическая теория. Микроэкономика, макроэкономика, мегаэкономика [Текст]: учебник / [И. Д. Афанасенко и [др.]]; под ред.: А. И. Добрынина, Л. С. Тарасевича. - 4-е изд. - М.: Питер, 2010. - 556 с.
Дополнительная литература (в т.ч. периодические издания):
4.Бродский Б.Е. Макроэкономика: Продвинутый уровень: курс лекций [Текст]: учебник / Б.Е. Бродский. – М.: ИНФРА-М, 2012. – 336 с.
5.Вечканов, Г. С. Экономическая теория [Текст] : учебник для студентов вузов, обучающихся по специальности 080502 "Экономика и управление на предприятии (по отраслям)" : допущено УМО по образованию / Г. С. Вечканов. - 2-е изд. - М. ; СПб.; Нижний Новгород: Питер, 2009.
6.6.1 Инструменты: операции на открытом рынке, изменение учётной ставки, изменение норматива обязательных резервов
Современная банковская система РФ. Чрезвычайно важное значение для эффективного осуществления денежно-кредитной политики имеет создание и развитие современной банковской системы. Банковский сектор - это канал, через который передаются импульсы денежно-кредитного регулирования.
Денежно-кредитная (монетарная) политика - это политика государства, воздействующая на количество денег в обращении с целью обеспечения стабильности цен, полной занятости населения и роста реального объема производства. Осуществляет монетарную политику Центральный банк.
Денежно-кредитная политика состоит в изменении денежного предложения с целью стабилизации совокупного объема производства, занятости населения и уровня цен. Денежное предложение, т.е. количество денежной массы в обороте, увеличивается в периоды спада для поощрения расходов. В периоды инфляции для ограничения расходов денежное предложение сокращается.
211
Инструментами денежно-кредитной политики являются:
1.Операции на открытом рынке ценными бумагами.
2.Изменение резервной нормы.
3.Изменение учетной ставки.
Операции на открытом рынке. В настоящее время в мировой экономической практике основным инструментом являются операции на открытом рынке. Путем покупки или продажи на открытом рынке казначейских ценных бумаг Центральный банк может осуществлять либо вливание резервов в кредитную систему государства, либо изымать их оттуда. Операции на открытом рынке проводятся Центральным банком обычно совместно с группой крупных банков и других финансово-кредитных учреждений. Схема проведения этих операций такова:
1.Предположим, что на денежном рынке наблюдается излишек денежной массы в обращении и Центральный банк ставит задачу по ограничению или ликвидации этого излишка. В этом случае Центральный банк начинает активно предлагать государственные ценные бумаги на открытом рынке банкам или населению, которые покупают правительственные ценные бумаги через специальных дилеров. Поскольку предложение государственных ценных бумаг увеличивается, их рыночная цена падает, а процентные ставки по ним растут, и, соответственно, возрастает «привлекательность» для покупателей. Население и банки начинают активно скупать правительственные ценные бумаги, что приводит
вконечном счете к сокращению банковских резервов. Сокращение банковских резервов, в свою очередь, уменьшает предложение денег в пропорции, равной банковскому мультипликатору.
2.Предположим теперь, что на денежном рынке недостаток денежных средств в обращении. В этом случае Центральный банк проводит политику, направленную на расширение денежного предложения, а именно: ЦБ начинает скупать правительственные ценные бумаги у банков и населения. Тем самым Центральный банк увеличивает спрос на государственные ценные бумаги. В результате их рыночная цена возрастает, а процентная ставка по ним падает, что делает казначейские ценные бумаги «непривлекательными» для их владельцев. Население и банки начинают активно продавать государственные ценные бумаги, что приводит в конечном счете к увеличению банковских резервов и — к увеличению денежного предложения. График предложения денег сдвинется вправо, процентная ставка упадет. Политика учетной ставки (дисконтная политика)
Учетная ставка — это процент, под который Центральный банк предоставляет кредиты коммерческим банкам, выступая как кредитор в последней инстанции. Причем Центральный банк предоставляет этот кредит не всем желающим коммерческим банкам, а лишь тем, кто имеем прочное финансовое положение, но терпит временные трудности. Учетную ставку устанавливает Центральный банк. Уменьшение ее делает для коммерческих банков займы резервных фондов дешевыми. Коммерческие банки стремятся
212
получить кредит. При этом увеличиваются избыточные резервы коммерческих 6aнков, вызывая мультипликационное увеличение количества денег в обращении. И наоборот, увеличение учетной ставки делает займы резервных фондов невыгодными. Более того, некоторые коммерческие банки, имеющие заемные резервы, пытаются возвратить их, так как они становятся очень дорогими. Сокращение банковских резервов приводит к мультипликационному сокращению денежного предложения. Среди инструментов монетарной политики политика учетных ставок занимает второе по значению место после политики Центрального банка на открытом рынке и проводится обычно в сочетании с деятельностью Центрального банка на открытом рынке. Так, при продаже государственных ценных бумаг на открытом рынке в целях уменьшения денежного предложения Центральный банк устанавливает высокую учетную ставку , что ускоряет процесс продажи коммерческими банками правительственных ценных бумаг населению, так как им становится невыгодно восполнять резервы займами у Центрального банка, и повышает эффективность операций на открытом рынке. И наоборот, при покупке Центральным банком государственных ценных бумаг на открытом рынке Центральный банк резко понижает учетную ставку. В этой ситуации коммерческим банкам выгодно занимать резервы у Центрального банка и направлять имеющиеся средства на покупку более доходных государственных ценных бумаг у населения, которое заинтересовано в их продаже. Расширительная политика Центрального банка становится более эффективной.
Изменение нормы обязательных резервов. Коммерческие банки в обязательном порядке должны резервировать какую-то часть средств от принятых вкладов. Эти платежные средства не могут быть использованы ими для кредитования. Резервная норма - это обязательный резерв платежных средств, который должны иметь коммерческие банки в процентном отношении к сумме принятых вкладов. Резервная норма для коммерческих банков Украины устанавливается Национальным банком. В результате применения резервной нормы банки лишаются возможности отдавать в кредит все имеющиеся деньги: фактические кредитные ресурсы становятся меньше потенциальных. Изменяя минимальную резервную норму, НБУ тоже может влиять на кредитные возможности коммерческих банков. Увеличение резервов приведет к сокращению денежного предложения, уменьшению способности коммерческих банков создавать деньги путем кредитования. Снижение резервной нормы, соответственно повлечет за собой увеличение инвестирования, денег в обороте. Следует заметить, что изменение резервной нормы - довольно мощный метод монетарной политики, практическое применение этого метода требует осторожности. Потому что даже незначительные изменения этой ставки сильно влияют на предложение денег. Из-за этого изменение резервной нормы применяют лишь в крайних случаях.
213
6.6.2 Политика «дорогих» и политика «дешёвых» денег
Политика дорогих денег. Рестриктивная (направленная на ограничение расширения денежного предложения) политика "дорогих" денег предполагает высокий уровень процентных ставок и традиционно рассматривается как средство подавления инфляции. Проводится Центробанком, прежде всего, как антиинфляционная политика. Для того чтобы сократить денежное предложение, ограничивается денежная эмиссия, осуществляется продажа государственных ценных бумаг на открытом рынке, увеличивается минимальная резервная норма, увеличивается учётная ставка. Сегодня выбор подобной политики может быть обусловлен задачами поддержки стабильного обменного курса рубля и сокращения спроса на иностранную валюту, а так же удержания и снижения уровня инфляции.
Реализация политики "дорогих" денег включает в себя повышение (или понижение) уровня процентных ставок по предоставляемым Банком России и правительством финансовым ресурсам, а также ограничения по расширению денежного предложения. Последствия от реализации такой политики могут быть разными.
Позитивные последствия:
стимулирование сбережений нефинансового сектора (вследствие роста процентных ставок по депозитам и стабилизации инфляционных и девальвационных ожиданий);
селекция предприятий по эффективности (дорогой банковский кредит смогут привлекать лишь предприятия, эффективные сегодня).
Негативные последствия:
сокращение объемов кредитования и усиление спада в экономике;
рост издержек, связанных с удорожанием обслуживания банковских кредитов, и провоцирование инфляции издержек;
снижение устойчивости банковской системы;
ухудшение ситуации с "плохими" долгами. Ожидаемые результаты в текущем году:
стабилизация курса рубля;
рост сбережений населения;
снижение темпов роста кредитования;
сохранение уровня инфляции за счет девальвации, инфляционных ожиданий, премий за риск (инфляция не вырастет, но и не снизится);
увеличение числа дефолтов по внутренним и внешним займам;
сокращение спроса и снижение объемов производства;
падение инвестиционной активности;
рост числа банкротств предприятий и банков.
Политика "дорогих" денег как рыночный механизм селекции
эффективно и корректно работает в устойчивой экономике, которая в умеренной степени зависит от внешних рисков, стабильных темпов роста, в условиях поступательного (без резких всплесков) расширения инвестиций.
214
Оздоровить структурно разбалансированную российскую промышленность в период проведения политики "дорогих" денег будет возможно только с использованием целевых государственных программ.
В качестве примера можно привести машиностроительный комплекс, фактически — локомотив роста промышленности России в последние годы, развивающегося на инновациях и стимулирующего инновационное развитие смежных производств.
Очевидные проблемы машиностроительного комплекса делают исключительно важным формирование и проведение политики поддержки инвестиций предприятий и текущей производственной деятельности — как кредитными ресурсами, так и формированием спроса.
Политика дешёвых денег. Экспансионистская (направленная на увеличение общего предложения денег в экономике) политика "дешевых" денег, опирающаяся на низкие процентные ставки, традиционно используется для снижения (или ограничения роста) безработицы в условиях рецессии.
Проводится в период низкой конъюнктуры. Центральный банк увеличивает предложение денег путём покупки государственных ценных бумаг на открытом рынке, понижения резервной нормы, понижения учётной ставки. Тем самым понижается процентная ставка, достигается рост инвестиций и повышение деловой активности. Наборы трех инструментов, применяемый при спаде производства называется политикой дешевых денег. В случае наступления кризисной ситуации из-за инфляции в экономике, необходимо сужать количество денег в обращении, поскольку причина инфляции кроется в избыточном обращении денег. Для этого применяются те же инструменты, но только с обратным знаком, т.е.:
– Центральный банк продает ценные бумаги на открытом рынке, тем самым, связывая резервы коммерческих банков, сужает их кредитоспособность;
–повышается резервная норма, что ведет к уменьшению избыточных резервов, денежного мультипликатора;
–повышается учетная ставка, из-за этого коммерческие банки меньше заимствуют денег у Центрального банка и сами меньше кредитуют. В результате количество денег в обращении сужается. Этот набор трех инструментов в новой интерпретации называется политикой дорогих денег.
Сегодня выбор политики "дешевых" денег может быть обусловлен следующими задачами:
стимулирование внутреннего спроса и производства (в том числе поддержки уровня занятости);
обеспечение стабильности банковской системы. Позитивными последствиями данной политики могут стать:
минимизация спада производства;
поддержка уровня занятости;
стабильность (отчасти временная) банковской системы.
215
Кее негативным последствиям можно причислить:
сохранение угрозы девальвации рубля;
высокие риски ускорения инфляции;
консервация структурных диспропорций. Возможные результаты в текущем году:
расширение спроса снизит темпы падения производства;
решение проблемы "плохих" долгов будет перенесено на последующие годы;
сохранится высокая инфляция;
продолжится снижение курса рубля;
произойдет резкое сокращение государственных ресурсов;
сохранится проблема низкой эффективности и конкурентоспособности российских предприятий и банков.
Дополнительно можно отметить, что ключевым вопросом проведения политики "дешевых" денег является их источник. Появляются основания ожидать быстрого исчерпания государственных резервов. Тогда основными источниками предложения денег будут эмиссионное рефинансирование банковской системы и денежная эмиссия под выпуск государственных ценных бумаг, что представляет высокие риски для финансовой стабильности страны и создает условия для возникновения различных видов инфляции. Эти процессы в свою очередь будут сдерживать экономический рост и повышения уровня жизни населения.
Вопросы для самоконтроля
1.Какие функции выполняет Центральный банк России?
2.Какие функции выполняют коммерческие банки?
3.Каковы основные цели денежно-кредитной политики?
4.Для выполнения каких целей Центральный банк уменьшает учетную ставку?
5.При какой ситуации в экономике Центральный банк снижает резервную норму?
6.Какие инструменты использует Центральный банк при политике дешевых денег?
7.Какие цели преследует Центральный банк, выпуская государственные ценные бумаги?
8.Как повлияет политика «дешевых денег», проводимая Центральным банком, на чистый экспорт?
9.В каких единицах задаются нормы банковских резервов?
10.Что означает демонетизация золота?
11.Что означает жесткая монетарная политика?
216
Тесты
1.Политике дешевых денег присуще
а) сокращение инфляции; б) сокращение роста денежной массы; в) сокращение инвестиций;
г) понижение процентной ставки.
2.Сокращение объема денежной массы в экономике может быть вызвано такой мерой денежно-кредитной политики, как ...
а) снижение учетной ставки; б) продажа ценных бумаг на открытом рынке;
в) сокращение нормы резервирования; г) покупка ценных бумаг на открытом рынке.
3.Повышение Центральным банком учетной ставки ведет к ...
а) повышению ВВП; б) повышению уровня инфляции;
в) снижению предложения денег в экономике; г) снижению уровня безработицы.
4.Уменьшение учетной ставки вызовет...
а) сокращение объема денежного предложения; б) увеличение объема денежного предложения;
в) сохранение прежнего объема денежного предложения; г) сокращение объема кредита.
5.Снижение ставки рефинансирования приводит к...
Укажите не менее двух вариантов ответа
а) сокращению объемов национального производства; б) падению совокупного спроса;
в) снижению ставок кредитования коммерческих банков; г) росту инвестиционных расходов.
6.Результатом проводимой центральным банком политики «дешевых денег» является...
а) рост экспорта; б) сокращение экспорта; в) рост импорта;
г) сокращение импорта.
7.Политика дешевых денег направлена на...
Укажите не менее двух вариантов ответа
а) прекращение спада производства; б) падение уровня цен; в) прогрессивное налогообложение;
г) рост спроса на кредиты.
8. Политика дешевых денег предполагает...
Укажите не менее двух вариантов ответа
а) снижение резервной нормы;
217
б) покупку государственных ценных бумаг; в) повышение учетной ставки; г) сокращение темпов инфляции.
9.При прочих равных условиях снижение центральным банком нормы обязательных резервов приведет к ...
а) уменьшению количества выдаваемых кредитов; б) сокращению национального производства; в) росту денежной массы; г) уменьшению денежного мультипликатора.
10.Покупка государственных ценных бумаг центральным банком вызовет...
а) падение рыночного курса ценных бумаг; б) увеличение объема денежного предложения;
в) сохранение прежнего объема денежного предложения; г) сокращение объема денежного предложения.
11.Снижение нормы обязательных резервов свидетельствует о проведении ______политики
а) экспансионистской налогово-бюджетной (фискальной); б) экспансионистской кредитно-денежной (монетарной); в) рестриктивной кредитно-денежной (монетарной); г) рестриктивной налогово-бюджетной (фискальной).
Глоссарий
1.Банковская система – это совокупность центрального банка и коммерческих банков, которые функционируют по единым правилам денежно-кредитной политики страны.
2.Денежно-кредитная (монетарная) политика - это политика государства, воздействующая на количество денег в обращении с целью обеспечения стабильности цен, полной занятости населения и роста реального объема производства.
3.Учетная ставка — это процент, под который Центральный банк предоставляет кредиты коммерческим банкам, выступая как кредитор в последней инстанции.
4.Резервная норма - это обязательный резерв платежных средств, который должны иметь коммерческие банки в процентном отношении к сумме принятых вкладов.
5.Операции на открытом рынке - путем покупки или продажи на открытом рынке казначейских ценных бумаг Центральный банк может осуществлять либо вливание резервов в кредитную систему государства, либо изымать их оттуда.
6.Политики "дорогих" денег - рестриктивная (направленная на ограничение расширения денежного предложения) предполагает повышение (или понижение) уровня процентных ставок по предоставляемым Банком
218
России и правительством финансовым ресурсам, а также ограничения по расширению денежного предложения.
7. Политика дешёвых денег - экспансионистская (направленная на увеличение общего предложения денег в экономике), опирающаяся на низкие процентные ставки, традиционно используется для снижения (или ограничения роста) безработицы в условиях рецессии.
219
Тема 6.7. Социальная политика государства. Проблема неравенства доходов в обществе.
6.7.1Понятие и сущность социальной политики
6.7.2Проблема распределения доходов в обществе
6.7.3Кривая Лоренца и коэффициент Джини
Основная литература:
1.Макроэкономика (для бакалавров и специалистов) [Текст]: учебник для студентов, обучающихся по специальности 060800 "Экономика и управление на предприятии (по отраслям)": рек. УМО по образованию / Г. С. Вечканов, Г. Р. Вечканова. - 4-е изд. - М. ; СПб.; Нижний Новгород: Питер,
2011. - 446 с.
2.Макроэкономика. Теория и российская практика [Текст] : учебник для студ., обуч. по экономическим спец. : рек. М-вом образования и науки РФ
/Финансовая академия при правительстве РФ; под ред. А. Г. Грязновой, Н. Н. Думной. - 5-е изд., перераб. и доп. - М.: Кнорус, 2008. - 680 с.
3.Экономическая теория. Микроэкономика, макроэкономика, мегаэкономика [Текст]: учебник / [И. Д. Афанасенко и [др.]]; под ред.: А. И. Добрынина, Л. С. Тарасевича. - 4-е изд. - М.: Питер, 2010. - 556 с.
Дополнительная литература:
4.Бродский Б.Е. Макроэкономика: Продвинутый уровень: курс лекций [Текст]: учебник / Б.Е. Бродский. – М.: ИНФРА-М, 2012. – 336 с.
5.Вечканов, Г. С. Экономическая теория [Текст] : учебник для студентов вузов, обучающихся по специальности 080502 "Экономика и управление на предприятии (по отраслям)" : допущено УМО по образованию / Г. С. Вечканов. - 2-е изд. - М. ; СПб.; Нижний Новгород: Питер, 2009.
6.Экономика [Электронный учебник]: Учебное пособие. Под ред. д-ра экон. наук Д.Д. Лукманова – Уфа: ФГОУ ВПО БГАУ, 2011. - 310с.
6.7.1 Понятие и сущность социальной политики
Социальная политика — система взаимоотношений основных элементов социальной структуры общества по поводу сохранения и изменения социального поведения населения в целом и составляющих его классов, слоев, общностей.
Субъектами социальной политики являются граждане и социальные группы, а также представляющие их институты. Главным субъект социальной политики — государство, осуществляющее социальную политику.
Государственная социальная политика — деятельность государства, ставящая своей целью снижение степени дифференциации доходов, смягчение противоречий между участниками рыночной
220