book178652

— Международное экономическое право

вестное из курса общего международного права. Положения такого «мягкого права» не имеют обязательной юридической силы, но тем

врамках «Большой семерки», «Большой двадцатки», ФАТФ, некоторые документы, разработанные ОЭСР, Базельским комитетом по банковскому надзору, рекомендации Международной ассоциации органов страхового надзора и др.

Всовременном мире в условиях глобализации и усиливающейся взаимозависимости экономик государств объективная потребность

вмеждународном валютном обмене проявляется все сильнее. Компании и государства нуждаются в иностранной валюте, например, при осуществлении расчетов по экспортно-импортным сделкам. Иностранная валюта может поступать в государство в ходе осуществления инвестиций зарубежными инвесторами, продажи государством товаров либо непосредственно покупаться за национальную валюту государств.

Цена национальных валют государств определяется на международных обменных рынках, прежде всего «силами» рынка, рыночными механизмами, а не договорами государств, хотя роль государств остается значительной. Валюты государств, которые пользуется постоянным спросом с целью обмена на другие валюты, иногда называют

твердыми валютами. Соответственно, мягкими валютами считаются валюты, спрос на которые не столь постоянный и склонен к частым колебаниям.

При значительном объеме экспорта даже небольшие изменения курсов соответствующих валют могут повлечь изменение состояния конкурентоспособности экспортных товаров на рынке. А такое изменение сказывается на общеэкономической, а иногда даже на политической ситуации в стране. Соответственно, центральные банки государств вмешиваются в процессы на международном валютном рынке:

1) с целью поддержания «твердого» обменного курса своей валюты (fixed exchange rate) — путем покупки или продажи соответствующей валюты либо предложением правительствам других обменивать национальную валюту на золото по фиксированной цене (gold standard);

2) с целью поддержания курса своей валюты, изменяющегося

в обозначенном пределе.

Иногда вмешательство центральных банков осуществлялось для привязки курса национальной валюты к другой валюте (например, к доллару США) или к избранной государством обменной фор-

— Международное экономическое право

Договора были направлены, помимо прочего, на координацию экономических с целью избежать диспропорций в платежных балансах. Государства — члены Европейских Сообществ создали Европейскую валютную систему, в рамках которой центральные банки предпринимали согласованные меры по стабилизации обменных курсов между европейскими валютами в пределах согласованных допустимых коридоров колебания курсов. С принятием Маастрихтского соглашения 1992 г. Европейский союз взял курс на постепенную валютную унификацию путем введения единой европейской валюты.

Среди положительных (для государств ЕС) моментов введения евро специалисты отмечают:

■снижение для европейских компаний стоимости международных сделок (нет трат на международный валютный обмен, связанный со сделкой);

■устранение «внутреннего обменного риска»;

■снижение риска негативных последствий для будущего бизнеса вследствие ошибочных правительственных решений в области внешнеэкономических связей;

■уменьшение риска инфляции;

■рынок капитала внутри Европейского союза стал в значительной степени унифицированным и более ликвидным;

■налоговые ставки государств-членов теперь проще сравнивать,

иобозначилась тенденция на снижение налоговых ставок. Однако макроэкономические решения (а введение единой валю-

ты — в их числе) не всегда оптимальны при сущностных различиях в экономическом положении между разными странами и разными регионами. Это наглядно проявилось в разногласиях между некоторыми государствами ЕС в период финансового кризиса, начавшегося в 2008 г., по поводу финансового спасения Греции. Высказывались даже мнения о возможном крахе евро.

Итак, в соответствии с Маастрихтским соглашением движение валют и разница курсов валют внутри Европейского Сообщества были устранены введением единой европейской валюты, управление которой находилось в компетенции независимого Европейского центрального банка. Таким образом, те государства — члены ЕС, которые перешли в зону евро, уже избавлены от бремени осуществлять девальвацию или ревальвацию своих национальных валют: их национальные валюты устранены. Вместе с тем их налоговая политика должна была оставаться под исключительным национальным контролем соответствующего государства.

Последние изменения в функционирование валютно-финансовой системы Европейского союза были внесены с вступлением в силу

— Международное экономическое право

Лиссабонского договора 2009 г. В соответствии с ч. 1 ст. 13 Договора о Европейском союзе, Европейский центральный банк стал одним из институтов Европейского союза, сохранив при этом независимость от других институтов ЕС.

Всоответствии с ч. 1 ст. 282 Договора о функционировании Европейского союза и со ст. 1 Протокола «О Статуте Европейской системы центральных банков и Европейского центрального банка», Европейский центральный банк совместно с национальными центральными банками составляют Европейскую систему центральных банков. Европейский центральный банк совместно с национальными центральными банками государств — членов ЕС, чьей валютой является евро, осуществляет валютную политику Европейского союза.

Евро постепенно стал мировой резервной валютой, хотя он не заменил собой американский доллар. Уже к 2006 г. в евро хранилось около 25% мировых резервов.

Из 27 государств — Европейского союза лишь 17 государств входят в «зону Евро» (Бельгия, Германия, Ирландия, Греция, Испания, Франция, Италия, Кипр, Люксембург, Мальта, Нидерланды, Австрия, Португалия, Словения, Словакия, Финляндия, Эстония (с 1 января 2011 г.)).

Вянваре 1999 г. Международный валютный фонд вместо французского франка и немецкой марки принял Евро для оценки Специальных прав заимствования — СДР на основе фиксированного обменного курса, установленного Европейским Советом.

9.3.«Треугольный арбитраж» (Triangle Arbitrage)

Данный механизм призван обеспечивать взаимную согласованность обменных курсов валют.

Например, если один американский доллар обменивается за один канадский доллар, а один канадский доллар в свою очередь обменивается за один английский фунт, в таком случае обменный курс в паре «американский доллар — английский фунт» будет один английский фунт за один американский

надский доллар за один американский доллар, а затем, — один английский фунт за один канадский доллар, в итоге покупается два американских доллара за один английский фунт. Так без производства товаров и услуг можно было бы удвоить первоначальные денежные средства. Очевидно, что такая возможность не может существовать продолжительное время.

— Международное экономическое право

9.5.Правовая роль Международного валютного фонда в обеспечении финансовой стабильности в мире

Важную роль в формировании и эволюции международно-правового режима финансовой деятельности государств играют международные финансовые институты. Среди них особую роль в обеспечении стабильности финансовых связей в мире — прежде всего международных платежей, обменных курсов национальных валют — играет Международный валютный фонд (МВФ).

Международный валютный фонд является одним из специализированных учреждений ООН универсального характера, созданным на Конференции Объединенных Наций по валютно-финансовым вопросам в Бреттон-Вудсе в 1944 г.

С учетом этой главной роли функции МВФ условно разделяют на:

■контрольные;

■функции технической помощи;

■предоставления займов.

Специалисты первую функцию называют регулирующей, а две последние — оперативной.

Первая функция (контрольная, или регулирующая) МВФ выражается в проведении регулярных консультаций, индивидуально или на многосторонней основе, с государством — членом организации для предоставления рекомендаций при выработке его финансовой политики, в частности, в отношении колебания курсов валют. Ежегодно фонд вправе по собственному усмотрению осуществлять экспертизу финансово-экономической ситуации в любом государствечлене. По итогам анализа МВФ формулирует программу мероприятий по стабилизации обменных курсов национальной валюты. Стабилизационная программа МВФ ложится в основу переговоров между фондом и правительством государства-члена, финансово-экономическая ситуация в котором вызвала озабоченность фонда и стала предметом

контроля с его .

МВФ предоставляет своим членам техническую помощь при разработке и внедрении эффективных элементов национальной экономической политики. Специалисты отмечают, что по сути это не «помощь», а жесткий механизм по поддержанию финансового равновесия. И при этом МВФ зарабатывает на этих программах, выполняет своеобразный «заказ» управляющих государств. В чрезвычайных случаях, когда государство-член испытывает серьезные трудности с платежным балансом, правовой механизм МВФ предусматривает осуществление специальной программы помощи в целях финансового оздоровления,

— Международное экономическое право

принятой национальным правительством по рекомендации МВФ. Ключевым элементом такой программы является предоставление ста-

билизационных займов по условиям ее выполнения.

Эта третья главная функция МВФ — предоставление займов — направлена, как декларируется, на сокращение бедности в развивающихся странах. МВФ предоставляет займы, как правило, совместно со Всемирным банком. Предоставление займов осуществляется, прежде всего, посредством двух правовых механизмов:

1)программы благоприятствования росту и сокращению бедности;

2)программы освобождения от обязательств, вытекающих из государственного внешнего долга (последняя часто ассоциируется с инициативой «Перегруженность задолженностью беднейших

стран»).

Реально, однако, ни в одной такой развивающейся стране бедность не сократилась. Тенденция к разрыву в экономическом положении между «бедными» и «богатыми» странами сохраняется.

МВФ имеет трехуровневую организационную структуру. Высшим органом управления МВФ является Совет управляющих, в котором каждое государство-член представлено своим представителем. Как правило, таким представителем является министр финансов либо председатель центрального банка соответствующего государствачлена. Раз в Совет управляющих проводит совместно с Советом управляющих Всемирного банка свои заседания. В случае необходимости может быть созвана специальная внеочередная сессия Совета управляющих. В период между сессиями на постоянной основе общее руководство осуществляет Исполнительный совет, состоящий из 24 исполнительных директоров. Совет управляющих наделяет полномочиями Исполнительный совет в порядке делегирования своих полномочий. При этом Исполнительный совет подотчетен специальному органу Совета управляющих — Валютно-финансовому комитету, который проводит свои встречи дважды в год в составе 24 управляющих. Административно-техническая работа выполняется штатными сотрудниками, которых возглавляет директор-распорядитель, по должности являющийся председателем исполнительного совета.

Директор-распорядитель избирается на должность исполнительным советом. В компетенцию директора-распорядителя входит, в частности, назначение и увольнение сотрудников фонда, ведение дел фонда, председательство на исполнительном совете. Директорраспорядитель и персонал фонда при выполнении своих функций обязаны всецело подчиняться дисциплине фонда, но не подчиняются никаким иным инстанциям.

— Международное экономическое право

Постоянными местами в исполнительном совете обладают пять крупнейших государств — доноров МВФ: США, Япония, Германия, Франция и Великобритания. Остальные 19 исполнительных директоров избираются на двухлетний срок на основе регионального представительства. При этом квоты России, Саудовской Аравии и Китая позволяют им каждый раз избирать своего представителя в исполни-

тельный орган.

Решения принимаются на основе взвешенного голосования. Госу- дарства-участники голосуют пакетом голосов, объем которого определяется пропорционально их финансовому участию в капитале организации. Решения принимаются большинством голосов, при этом не обязательно, чтобы оно совпадало с количественным большинством государств-участников.

В МВФ принята сложная система определения финансового участия. В соответствии с уставом каждое государство при присоединении к этой международной организации должно оплатить определенную долю (квоту) в подписном капитале. Периодически проводятся новые подписки на капитал, и тогда государства-члены оплачивают новые квоты.

Размер квоты государства определяется в зависимости от объема валового внутреннего продукта (ВВП), доли этого государства в мировой экономике. Посредством квот устанавливается юридическая связь государств-членов с МВФ. Квота определяет предельный размер финансового участия государства в капитале организации. Устав предоставляет государствам возможность оплачивать свою квоту частями, первоначальный платеж должен составлять не менее 25% от их подписной квоты. Платежи могут быть осуществлены деньгами (допускаются платежи только в основных конвертируемых мировых валютах) либо универсальным платежным средством МВФ: специальными правами заимствования — СДР. Оставшаяся часть оплачивается по мере требования МВФ, платежи осуществляются

внациональной валюте государства. МВФ оставляет за собой право

вдальнейшем предоставлять займы государствам-членам в их национальных валютах.

Квота наделяет государство-участника пропорциональным количеством голосов при принятии решений Первоначально каждое государство-участник получает 250 «базисных» голосов. В дальнейшем, участвуя в дополнительных подписках на капитал, государство пропорционально своему финансовому вкладу получает дополнительные голоса, исходя из установленного эквивалента: 100 тыс. СДР соответствуют одному голосу.